Анализ новостей: будет ли долгим путь к получению прибыли для Boohoo Group?
Недавние торговые обновления для ритейлеров и интернет-магазинов показали нам ряд вещей: Рождество прошло не так плохо, как многие ожидали, физическая торговля значительно восстановилась, поскольку потребители стали чаще совершать покупки в магазинах (по целому ряду причин), а онлайн–продавцы столкнулись с серьезными проблемами.
Из самых известных онлайн-компаний Boohoo Group, пожалуй, столкнулась с наибольшими трудностями. В то время как продажи конкурирующей ASOS упали, но цена ее акций выросла после публикации новостей о торгах, цена акций Boohoo продолжила падать, как только компания опубликовала свои собственные торговые новости. А обновление от ритейлера Primark, работающего только в физических магазинах, на этой неделе, похоже, усугубило проблемы, с которыми сталкивается Boohoo, поскольку Primark доказал, что его зависимость от физических пространств не делает его таким динозавром, каким его ожидали увидеть некоторые комментаторы. Финансовый директор Boohoo даже сказал, что, по его мнению, именно онлайн-рынок сейчас “созрел”, а это означает, что рост электронной торговли будет затруднен.
Так что же все это значит для Boohoo и действительно ли его золотой век закончился? РЕЗКО УПАВШАЯ ЦЕНА АКЦИЙ Boohoo Group впервые разместила свои акции на бирже девять лет назад, и в течение 2020 года их стоимость неуклонно росла, превысив 4 фунта стерлингов за штуку, поскольку компания переживала онлайн-бум, связанный с пандемией. Владелец Boohoo, PrettyLittleThing и Nasty Gal также скупил проблемные бренды, включая Debenhams, Dorothy Perkins, Wallis, Oasis и Warehouse.
Он предполагал, что потенциальная рыночная стоимость расширенной группы в течение трех лет составит 7,55 млрд фунтов стерлингов (то есть это будет сейчас), и разработал исполнительный план, который позволит вознаградите руководящую команду миллионами долларов за достижение более высокой оценки. Но, исходя из текущей цены акций ниже 44 пенсов, рыночная стоимость фирмы в настоящее время составляет всего 0,55 миллиарда фунтов стерлингов.
Ой! ЦУНАМИ ПРОБЛЕМ, которое отчасти является отражением меняющихся условий на британском и международном розничном рынке в целом, но также и специфических проблем компании. Помимо необходимости интегрировать приобретенные бренды, Boohoo пришлось столкнуться с негативной прессой из-за скандалов в цепочке поставок (и вложить значительные средства в наведение порядка), а также с рядом серьезных проблем в сфере продаж.
Логистические проблемы не позволили компании оперативно доставлять товары клиентам за рубеж, конкуренция со стороны быстрорастущего китайского конкурента Shein (который превзошел компанию, предложив еще более дешевую и быструю моду) усилилась, некоторые потребители отказались от быстрой моды по соображениям экологичности, многие изменили свое поведение, покупая одежду, которую скорее можно вернуть, чем одежду, которая легко сидит на фигуре. одежду для отдыха они купили во время пандемии, а покупатели, пострадавшие от кризиса дороговизны жизни, дважды подумали, прежде чем покупать новую одежду. То, что в последние годы казалось ключевыми преимуществами (сверхбыстрая мода, сверхнизкие цены и модель, доступная только онлайн), теперь кажется слабостями.
Инфляция увеличила издержки компании и вынудила ее выбирать между контролем цен и наценками, быстрая мода как концепция подвергается нападкам со стороны мира, который становится все более ориентированным на экологию и этику, а покупатели после Covid вновь стали пользоваться физическими магазинами, о чем никто не думал. Критика конкурента Primark в области бюджетной моды за то, что он не идет в ногу со временем, отказываясь от онлайн-продаж, теперь, похоже, неуместна, поскольку он быстро восстанавливается и продолжает вкладывать значительные средства в новые и существующие физические магазины, чтобы сделать их местами, которые потребители действительно хотят посетить.
Комментарий Primark о том, что онлайн-рынок в настоящее время является зрелым сегментом, говорит о том, что его лидеры, возможно, не смогут рассчитывать на впечатляющий рост в будущем. ПОЗИТИВНЫЙ ВЗГЛЯД на ситуацию не означает, что для Boohoo игра окончена.
В конце концов, продажи за четыре месяца до конца декабря, возможно, и упали на 11%, но они выросли на 35% по сравнению с периодом до Covid и по-прежнему составляют?1,5 миллиарда. Boohoo остается важной фигурой в британском и международном секторе моды, а благодаря расширению своего косметического бизнеса (и покупке Debenhams) - и в сфере красоты.
Но на восстановление компании может потребоваться некоторое время. Хотя это может занять не так много времени, как то, что сейчас наблюдается в розничном гиганте слияний и поглощений (который уже много лет находится в режиме восстановления), это не будет быстрым.
На прошлой неделе аналитики Panmure Gordon предположили, что Boohoo не выйдет из убыточного состояния в безубыточное до 2024/25 финансового года. Они отметили, что “уязвимость ее дистрибуции не соответствует ее географическим устремлениям по продажам”, и сказали, что “сочувствуют компании, стремящейся к быстрому росту, на которую влияют беспрецедентные условия”.
Но они добавили, что “очевидно, что и здесь были допущены ошибки”. Аналитики, похоже, придерживаются того же мнения о Boohoo, что и о конкурирующей ASOS (один из них прокомментировал после обновления последней, что “группа движется в правильном направлении… [но] это не будет быстрым решением, и ASOS предстоит покорить вершину, чтобы вновь обрести былую славу”).
Итак, что может помочь Boohoo обрести былую славу, если это когда-нибудь произойдет? Аналитическая записка для инвесторов от аналитиков Jefferies, с которой ознакомился Fashionnetwork. На Com был относительно оптимистичный прогноз. В нем подчеркивались значительные препятствия, такие как “предложение о доставке в связи с пандемией, более высокие транспортные расходы и повышенные показатели доходности”, которые замедлили рост выручки. Но аналитики компании “по-прежнему считают, что эти трудности носят в основном временный характер”, хотя макроэкономическое давление на потребителей отодвинуло сроки восстановления на более поздний срок.
Компания Jefferies (которая, как и другие аналитики, по-прежнему рекомендует инвесторам покупать акции Boohoo) заявила, что “управление запасами и затратами осуществляется на удивление хорошо. Благодаря своей гибкой модели тестирования и повторения, а также повышению скорости цепочки поставок Boohoo успешно управляет запасами, несмотря на сохраняющиеся проблемы на рынке”.
Запасы сократились на 27% в годовом исчислении, что “значительно быстрее, чем у некоторых аналогичных компаний”, и ожидается “значительное увеличение валовой прибыли в конечном периоде”. Накладные расходы также строго контролируются (Boohoo не сидит сложа руки, и принятые меры включают сокращение штатов как в Манчестере, так и в Лондоне). Джеффрис также рассказал о запуске дистрибьюторского центра в США и преимуществах повышения эффективности за счет управления затратами и автоматизации в Великобритании. Ожидается, что американский центр будет запущен поэтапно в 2023 - начале 2024 года.
Это будет чрезвычайно важно, особенно учитывая, что в своем последнем отчете за полугодие компания заявила, что показатели в США оказались ниже ожиданий, а выручка снизилась на 29%. Сроки поставок в США были “увеличены по сравнению с уровнем, существовавшим до пандемии”, и это, “несомненно”, повлияло на спрос.
Смотрите также:
В 2022 году показатели Ermenegildo Zegna снизятся из-за Китая http://kupidonchik.org/v-2022-godu-pokazateli-ermenegildo-zegna-snizyatsya-iz-za-kitaya/.
Интересности на тему: Inditex планирует удвоить число сотрудников с ограниченными возможностями за 2 года, до 1500 человек
Классные советы в статье "Elie Saab и Viktor & Rolf: "Золотой рассвет" в Таиланде бал сюрреалистов в Европе" здесь.
Означает ли все это, что цена акций восстановится, остается открытым вопросом. Аналитики Jefferies рассматривают “восходящий сценарий”, при котором цена акций составит 1,35 фунта стерлингов, а базовый вариант - 85 пенсов. Да, это значительно выше сегодняшней цены, но значительно ниже более ранних 4+ фунтов стерлингов. А при “понижательном сценарии” в виде цены акций в 30 пенсов становится ясно, что Boohoo не в безопасности. Возможно, он никогда не достигнет той ценности, которой обладал когда—то, и вместо этого — как и M&S - будет вынужден довольствоваться восстановлением, которое улучшит его позиции, но не будет соответствовать былой славе. Но очевидно, что еще слишком рано списывать Boohoo со счетов.
