Гобелен-Капри упускает главное в борьбе за роскошь
У нас были Тейлор Свифт, Эмили в Париже и больше дизайнерских сумочек, чем на полках магазинов Saks на Пятой авеню. Но в манхэттенском зале суда окружного судьи США Дженнифер Рошон, которая решает, стоит ли Tapestry Inc. покупать Capri Holdings Ltd за 8,5 миллиардов долларов, присутствовал один слон в кашемире стоимостью 400 миллиардов долларов. Можем идти дальше: растущая мощь нескольких гигантских европейских брендов класса люкс.
Федеральная торговая комиссия США пытается заблокировать приобретение Tapestry Capri на том основании, что их бренды Coach, Kate Spade и Michael Kors будут доминировать на той части рынка — недешевом, но и не суперлюксовом, - где делают покупки работающие американские женщины и представители среднего класса. Это снизило бы конкуренцию, позволив объединенной компании повышать цены в ущерб этим потребителям.
Решающее значение для результата будет иметь то, существует ли так называемый рынок доступной роскоши и что он из себя представляет. Заключительные аргументы будут заслушаны в понедельник. Но любое узкое определение того, как мы покупаем сумки, упускает из виду более широкий аспект. В секторе роскоши победитель получает все. Некоторые игроки, такие как LVMH Moet Hennessy, Louis Vuitton SE, с рыночной капитализацией около 390 миллиардов долларов, обладают масштабом и финансовой мощью, позволяющими удерживать в центре внимания потребителей такие бренды, как Louis Vuitton и Dior, а также более дешевый Marc Jacobs. Без того, чтобы мелкие участники могли процветать, покупатели могли бы столкнуться с меньшей конкуренцией в своем бизнесе по производству сумок.
Может показаться преувеличением, что сумка Coach стоимостью около 500 долларов может составить конкуренцию сумке Chanel стоимостью 5000 долларов. Но в реальности гораздо больше нюансов. Если доступная роскошь стоит примерно от 100 до 1000 долларов (одна из возможных оценок, предложенных FTC), а женщины совершают покупки как выше, так и ниже этих широких пределов, то самые дешевые линии люксовых брендов представляют гораздо большую угрозу. Более того, за последние три года многие ведущие компании значительно повысили цены.
Это сделало их недоступными для многих покупателей и привело к замедлению роста выручки. Чтобы вернуть этих покупателей и стимулировать продажи, гиганты индустрии роскоши наращивают производство товаров начального уровня. Ожидайте, что этот процесс продолжится. Кроме того, существует рынок перепродажи. Европейские бренды, в том числе Gucci и Yves Saint Laurent от Kering SA, Chloe и Azzedine Alaia от Cie Financiere Richemont SA, привлекают на показы и в социальные сети влиятельных людей, что повышает привлекательность их предложений. Все они обладают значительной финансовой мощью, которую можно в них вложить.
Объем продаж LVMH в прошлом году превысил 90 миллиардов долларов, в то время как выручка Kering и Richemont превысила 20 миллиардов долларов. Совокупный объем продаж Tapestry и Capri составил бы около 12 миллиардов долларов. Женщины, которые, возможно, не смогут купить новую сумку Louis Vuitton Neverfull, могут приобрести подержанную сумку, возможно, за счет нового тренера. Еще пять лет назад аналитики UBS Group AG понизили рейтинг Tapestry, поскольку она столкнулась с растущей конкуренцией со стороны подержанных сумочек Gucci или Prada.
Конечно, FTC права, беспокоясь о том, что потребители находятся в неблагоприятном положении, и это неизбежно влечет за собой вопрос о том, является ли доступная роскошь специфическим рынком. Но Tapestry и Capri убедительно доказали, что границы рынка достаточно размыты, чтобы поставить под сомнение притязания FTC на доминирующее положение, и, следовательно, покупатели получат выгодную сделку.
Обе компании утверждают, что у потребителей есть широкий выбор - от тотализатора Trader Joe's стоимостью 2,99 доллара, который стал популярным, до предметов роскоши и Lululemon Athletica Inc. сумка на ремне, о которой главный исполнительный директор Tapestry Джоанна Кревуазера (Joanne Crevoiserat) рассказала суду, “причиняла ей боль”, потому что ее дочь носила такую сумку. Регулярно появляются новые участники.
Майкл Корс, основатель одноименного лейбла, рассказал суду, что впервые узнал об одном бренде, Aupen, когда увидел фотографию Тейлор Свифт с таким брендом в руках. Следовательно, утверждали они, объединенной компании будет очень трудно повысить цену на сумку Michael Kors, не улучшив ее стиль или качество: если бы это произошло, покупатели просто ушли бы в другое место.
Дженнифер Ри, аналитик Bloomberg Intelligence, дает компаниям 60% шансов на победу в суде. Инвесторы, похоже, согласны с этим. Акции Tapestry выросли более чем на 16% с начала судебного разбирательства в сентябре. 9. Акции Capri выросли примерно на 12%. Но это дело также показало, насколько слаб лейбл Michael Kors на Capri. Дизайнер заявил суду, что компания страдает от “усталости от бренда". Председатель правления и главный исполнительный директор Capri Джон Айдол (John Idol) заявил, что на компанию “давят сверху и снизу”, сообщает Women's Wear Daily. Рынок предметов роскоши замедлился с тех пор, как в августе 2023 года было объявлено о сделке.
Продажи Capri упали на 13,2% в последнем квартале, чистый убыток составил 14 миллионов долларов по сравнению с прибылью в 48 миллионов долларов годом ранее. Акции Capri торгуются примерно на 18 долларов ниже цены предложения в 57 долларов. Если компании выиграют дело, акции Capri подорожают. Тем не менее, Tapestry следует рассмотреть возможность пересмотра цены. По оценкам аналитиков Cowen & Co., акции Capri могут упасть до уровня от 10 до 20 долларов, если Tapestry откажется от сделки. Участник торгов может не захотеть пересматривать условия, учитывая, что это может привести к еще большей правовой неопределенности после длительного антимонопольного разбирательства.
Смотрите также:
Он вернулся, и как раз с коллекцией Stefano Pilati x Zara http://kupidonchik.org/on-vernulsya-i-kak-raz-s-kollektsiey-stefano-pilati-x-zara/.
Интересности на тему: Loewe: Добавляем новые главы к свежим идеям
Классные советы в статье "Соединительные элементы Slam Jam с Umbro для коллекции AW24" здесь.
Они неизменно выступали за сделку, хотя сделка должна быть завершена к февралю. Тем не менее, стоит изучить все возможные варианты развития событий. Tapestry приобретает Capri в попытке стать американским аналогом LVMH. Стоит обратиться к книге генерального директора и основателя Tiffany &Co. Бернара Арно, когда он четыре года назад покупал Tiffany & Co., и попытаться найти наилучшую выгоду для ее акционеров.
Подробнее из Bloomberg Opinion. Андреа Фелстед - обозреватель Bloomberg, специализирующийся на потребительских товарах и розничной торговле. Ранее она была репортером Financial Times.