Неужели Арно запустил брачный танец королей драгоценностей?
Волк облизывает губы. На жертве не красная накидка с капюшоном, а украшения от Van Cleef Arpels. Бернар Арно, основатель и главный исполнительный директор LVMH, известный как “волк в кашемире”, на прошлой неделе похвалил владельца Van Cleef, компанию Cie Financiere Richemont SA, и язвительно заметил, что если ее председателю Йоханну Руперту нужна “поддержка, чтобы сохранить свою независимость, я буду рядом". - Это было странно сказано, и непонятно, что Арно имел в виду.
Возможно, это была шутка, но это поднимает вопросы о статусе Richemont — нужен ли ей партнер и что именно Арно может получить от такого проявления солидарности. Неудивительно, что комментарий к объявлению о доходах LVMH на прошлой неделе вновь вызвал слухи о том, что у него есть планы по приобретению Richemont.
Если это так, то сложнее всего будет убедить Руперта в том, что ему вообще нужна какая-либо помощь. Сочетание LVMH Moet, Hennessy, Louis Vuitton SE и Richemont, безусловно, было бы неотразимым. Это позволило бы создать ювелирный гигант, объединив Tiffany, которая три года назад присоединилась к "конюшне Арно", и родственный ей дом Bulgari, а также Van Cleef и Cartier, еще один дом в Ришмонте, пользующийся огромной популярностью. Добавьте к этому Louis Vuitton от LVMH, крупнейший в мире бренд класса люкс, а также менее крупный Dior, и LVMH окажется в совершенно другой стратосфере.
И LVMH может себе это позволить. Предполагая стандартную премию за поглощение в размере 30%, Richemont будет оценена примерно в 100 миллиардов швейцарских франков (116 миллиардов долларов). Сделка полностью за наличные может оказаться непростой, но она может привлечь средства за счет продажи активов, таких как доля в подразделении вин и крепких напитков, партнеру Diageo Plc или путем листинга. Стоимость всего бизнеса по производству напитков может составить около 30 миллиардов евро (32 миллиарда долларов).
LVMH могла бы использовать как денежные средства, так и акции. (В данном случае мы не будем касаться вопросов конкуренции). Главная загвоздка заключается в том, что Руперт ясно дал понять, что Richemont не продается: в мае он заявил, что двумя годами ранее отказался от сделки с конкурирующей Kering SA, когда инвестиционные банкиры предложили ее.
И он определит судьбу Richemont, потому что у него около 10% акций и 51% голосующих акций. Сейчас Richemont не нуждается в поддержке со стороны Arnault. Две недели назад компания сообщила о более высоких, чем ожидалось, продажах благодаря спросу на ювелирные изделия sparkling. Один из тезисов инвесторов заключается в том, что, учитывая резкий рост цен на сумки за последние три года, ювелирные изделия стали более привлекательными для покупателей высшего класса.
У Richemont также хороший баланс: чистая прибыль на конец декабря составила 6,8 миллиарда евро. Есть одна область, где компании могли бы помочь: принимаете Политика конфиденциальности-нет-а-портер от руки подняться, после сделки по продаже пакета акций Farfetch Лтд.
Сорвалась. Это, безусловно, пошло бы на пользу отдельной инвестиционной компании Richemont, но неясно, как это отразилось бы на LVMH. Как и LVMH, Richemont в конечном итоге придется столкнуться с наследованием Руперта. И ему, и Арно за 70. У Richemont уже есть внешний генеральный директор, Джером Ламберт, и Сирил Виньерон, глава Cartier, - еще один влиятельный руководитель. Сын Руперта Антон также входит в совет директоров. Но Руперт, как председатель правления и контролирующий акционер, находится в центре всего этого. Со стороны непонятно, как патриарх мог бы отступить, если бы захотел. Поскольку весь мир с интересом следит за переходом LVMH на новое поколение, в Richemont этот вопрос встанет еще более остро. Удастся ли убедить Руперта доверить компанию LVMH, где ее можно было бы развивать в долгосрочной перспективе как один из стабильных ведущих брендов, управляемых бесспорным лидером отрасли? Если да, то семье Рупертов придется разделить выгоду. Возможно, первым шагом мог бы стать альянс, в котором LVMH приобрела бы миноритарный пакет акций. Прецедент уже мог быть создан благодаря сделке, которую в прошлом году заключил крупный конкурент LVMH, компания Kering, по приобретению 30% акций Valentino с возможностью выкупа 100% акций позднее. LVMH обычно предпочитает сделки с мажоритарными акционерами, хотя уже давно владеет миноритарным пакетом акций Tod's SpA. Но Арно, возможно, готов сделать исключение для Richemont, потому что в сфере роскоши, как только вы теряете ценный актив, он, как правило, теряется навсегда.
Возможно, есть и другая причина: компания Kering, которая, как я уже давно утверждаю, является лучшим партнером для Richemont, вряд ли решится на что-то прямо сейчас. У компании полно дел, она пытается возродить Gucci, интегрировать премиальный парфюмерный бренд Creed и максимально использовать сотрудничество с Valentino.
Если LVMH приобретет долю в Richemont, еще один сложный вопрос будет заключаться в том, помешает ли это швейцарской компании заключить еще одну сделку. Kering, возможно, не всегда будет находиться в офсайде, и, учитывая, что рыночная стоимость Richemont сейчас значительно превышает стоимость французской компании, Руперт одержит верх, что, возможно, сделает эту комбинацию более приемлемой.
Смотрите также:
Burberry примет участие в крупнейшем поглощении Harrods в феврале http://kupidonchik.org/burberry-primet-uchastie-v-krupneyshem-pogloshhenii-harrods-v-fevrale/.
Интересности на тему: В первые девять месяцев 2023-24 финансового года L'Occitane по-прежнему находится на подъеме благодаря Соль-де-Жанейро
Классные советы в статье "Акции Adidas падают из-за слабого прогноза прибыли из-за падения курса валюты" здесь.
В мае Руперт заявил, что они с Арно находятся в “постоянном диалоге и уважают независимость друг друга. ”Восхищение взаимно. На прошлой неделе Арно охарактеризовал Руперта как “выдающегося лидера, и я ни в малейшей степени не хочу нарушать его стратегию".
Но это не помешало ему продвинуться на шаг дальше. Возможно, это потому, что Руперт, а не Арно, является лидером в сфере роскоши. Если он когда-нибудь решит сотрудничать, то баланс сил в отрасли будет зависеть от того, кого он выберет в качестве партнера. Неудивительно, что Арно хотел дать понять, что если и когда придет время, он готов.
