Сделать Farfetch снова популярным среди инвесторов — это большая натяжка
Когда Farfetch Ltd. Появившись на рынке в результате первичного публичного размещения акций на сумму 7 миллиардов долларов в 2018 году, компания позиционировала себя как способ удовлетворить огромный онлайн-спрос на товары класса люкс без больших затрат, которые преследовали европейского конкурента Yoox Net-a-Porter. Однако Farfetch оказался чем угодно, но только не "столичным светом".
С момента выхода на биржу компания потратила по меньшей мере 1 миллиард долларов наличных, поскольку перешла от подключения элитных покупателей к бутикам к мешанине из маркетплейса, онлайн-универмага, физического ритейлера, технологической компании и владельца бренда - несчастный случай, который обошелся ей в 1 доллар. Общий долг компании составил 6 миллиардов долларов, а ее рыночная капитализация на сегодняшний день сократилась примерно до 630 миллионов долларов с пикового уровня в 26 миллиардов долларов в 2021 году, в разгар онлайн-эпидемии.
С точки зрения операционной деятельности ситуация выглядит не намного более многообещающей. На фоне снижения спроса на предметы роскоши его цели по получению прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации и созданию положительного свободного денежного потока в этом году выглядят чрезмерно амбициозными. Компании необходимо завершить сделку с Richemont по приобретению 47,5% акций YNAP, что принесет дополнительный доход. Она также должна упростить свой бизнес, продав активы, в том числе New Guards Group, которая управляет брендом уличной одежды Off-White покойного Вирджила Абло.
Если эти действия не смогут изменить ее состояние, тогда ей следует подумать о привлечении капитала от акционеров или выставить себя на продажу. Успех Farfetch был сведен на нет двумя глобальными тенденциями: снижением спроса на предметы роскоши после того, как потребители потратились на часы Rolex и мокасины Prada, и возвращением к покупкам в обычных магазинах. Но компания также страдает от некоторых травм, нанесенных самой себе, таких как диверсификация своего основного бизнеса на рынке, в результате приобретений, в том числе New Guards, торгового посредника по продаже кроссовок Stadium Goods, известного лондонского магазина модной одежды Browns и, совсем недавно, ритейлера косметики Violet Grey, который начал выпускать косметику и парфюмерию, от этой стратегии в настоящее время отказались. Опубликовав в конце этого месяца отчет о доходах за третий квартал, Farfetch должна успокоить инвесторов как в отношении своих краткосрочных финансовых результатов, так и в отношении долгосрочного будущего.
Его долговая нагрузка включает конвертируемые облигации на сумму 600 миллионов долларов, которыми в равных долях владеют Richemont и Alibaba Group Holding Ltd. Есть возможность погасить их наличными или акциями в 2026 году. Учитывая, что цена акций Farfetch значительно ниже цены конвертации, существует риск того, что эти инструменты придется возвращать, что может привести к истощению ее наличных средств, которые в настоящее время составляют около 630 миллионов долларов. Вот почему она должна завершить сделку с YNAP, намеченную на конец этого года.
По данным Bloomberg Intelligence, это может увеличить общую стоимость товаров, продаваемых Farfetch, на 3 миллиарда долларов, поскольку к ним присоединятся большинство брендов Richemont, включая Cartier и Van Cleef & Arpels. Ожидалось, что в этом году Farfetch обработает заказов на сумму 4,4 миллиарда долларов, согласно консенсус-прогнозам аналитиков Bloomberg, так что это большой скачок.
По завершении первого этапа сделки, который недавно получил одобрение регулирующих органов, Richemont предоставит YNAP кредитную линию на сумму 450 миллионов долларов, в то время как на балансе компании будет 290 миллионов долларов наличными. Неясно, сможет ли Farfetch получить доступ к этому, не увеличив свою долю в YNAP. Однако сделка сблизит Farfetch и Richemont.
Швейцарская группа, как правило, ориентируется на долгосрочную перспективу, и роскошь в Интернете на протяжении многих лет была ключевым элементом ее стратегического видения. Все это снижает вероятность досрочного погашения конвертируемых облигаций. Тем не менее, чтобы этот рост продаж также способствовал росту прибыли, Farfetch должна ускорить реализацию своих планов по сокращению расходов, которые уже включают сокращение рабочих мест и сокращение площади недвижимости, а также сокращение инвестиций до уровня, строго необходимого. Недавно в Farfetch был назначен новый финансовый директор, но основатель и контролирующий акционер Хосе Невес остается председателем правления и главным исполнительным директором.
Учитывая масштаб задач в Farfetch, было бы разумно разделить эти должности. Назначение сильного председателя правления или генерального директора для работы бок о бок с Невесом увеличило бы возможности управления. Руководящая команда должна немедленно приступить к упрощению работы компании, подтвердив ее авторитет в основном бизнесе, связывающем покупателей и продавцов предметов роскоши. Наиболее очевидным кандидатом на ликвидацию является New Guards Group. Помимо лицензии Off-White, компания также управляет брендом уличной одежды Palm Angels и является партнером Reebok за пределами США. Хотя соглашение с Reebok должно обеспечить значительный объем продаж, оно предполагает выплату более 300 миллионов долларов в течение следующих 11 лет. LVMH, которой принадлежит название Off-White, имеет право приобрести лицензию на этот бренд в 2026 году и ведет переговоры с Farfetch о том, чтобы вернуть ее, сообщает сайт новостей роскоши Miss Tweed.
Знаменитый лондонский магазин модной одежды Browns и связанный с ним веб-сайт также должны быть загружены. Если это не сможет укрепить позиции Farfetch, то у нее не будет иного выбора, кроме как привлечь капитал от инвесторов, в том числе, возможно, от Richemont, которая, как ожидается, будет владеть 12-13% акций Farfetch после завершения первого этапа сделки YNAP. Другим вариантом для Richemont было бы прямое приобретение Farfetch в рамках повторной сделки в 2018 году, когда она получила полный контроль над YNAP. Учитывая, что текущая сделка по продаже контрольного пакета акций YNAP направлена на то, чтобы избежать убытков онлайн-ритейлера, он, возможно, не захочет вмешиваться.
Смотрите также:
Balenciaga выбрала Мишель Йео в качестве посла бренда http://kupidonchik.org/balenciaga-vyibrala-mishel-yeo-v-kachestve-posla-brenda/.
Интересности на тему: Versace назначил Рози Чжао новым послом мирового бренда
Классные советы в статье "Authentic расширяет сотрудничество с Aldo Group в области производства обуви Roxy" здесь.
Наконец, Farfetch может выставить себя на продажу. Но сейчас не лучшее время для поиска покупателя, учитывая замедление роста цен на предметы роскоши, давление на технологические компании и более высокие процентные ставки, которые ограничивают возможности прямых инвестиций.
Ни один из этих вариантов будет нелегко реализовать. Но без радикальных действий предоставление услуг акционерам выглядит, скажем так, притянутым за уши.
